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　　特約撰稿 朱麗娜 香港報道

　　導讀

　　弗成否定，跟著新股改造啟動，港交所正在各大買賣所中脫穎而出。黃國濱認為，首先，對於企圖上市的中國企業，比擬美國市場，香港根基是可稱為一個本土市場，說話、文化、交換更為容易，尤其是投資者對中國市場了解透徹。其次，上市后的保護本錢較低 （發佈年報、路演的本錢較低）。再次，香港市場可以吸引全球資金。比擬之下，在美國上市的優勢是投資者對科技、生化等行業積累了多年經驗，市場以機構投資者為主導，但上市后保護本錢較高。

　　近些年來，港股因上市軌制固化而飽受市場詬病。行將到來的上市劃定規矩改造有望為港股市場注入一針強心劑。

　　「經由過程一年多的醞釀，從操作、手藝層面，（新股改革諮詢）各方面準備根基已到位。自從眾安上市以後，市場對新經濟企業特別是科技股的接管度大為提拔，這是一個鞭策香港本錢市場的改造本色性的動作。」摩根大通中國投行主管黃國濱在接管21世紀經濟報道獨家專訪時示意。

　　他泄漏，今朝赴港上市的新經濟公司首要集中在互聯網、移動利用、金融科技、醫療科技、健康文娛等行業。據悉，按照港股現行財報數據6個月有用期較量爭論，假如依照客歲12月31日為財報基準日，首批新經濟公司可能最快在本年6月底7月初正式登場。

　　根據此次推出的諮詢文件，香港針對新經濟公司上市要求的門檻根基與美國一致，但他認為，差別主要取決於兩地監管機構在履行層面的取態，「好比泛起信息表露不完全或誤導，乃至虛假披露，處罰的力度若何？」

　　他認為，從久遠來看，這項改造有望鞭策香港當地經濟的轉型。面臨傳統經濟增速下滑，新經濟可以帶動經濟成長，而且締造更多的就業，本錢市場可以為龍頭企業供應糊口生涯的土壤。

　　一向以來，缺乏多量的新經濟上市公司是港股市場的「軟肋」。憑據港交所的統計數據顯示，曩昔10年在港上市的「新經濟」行業公司僅佔香港證券市場總市值的3%，而納斯達克、紐交所和倫交所這一比例劃分為60%、47%和14%。

　　港股遲到的逆襲

　　跟著一大波新經濟公司行將湧向港股，激發市場對新經濟上市公司魚龍混同的耽憂。對此，黃國濱坦言，上市便當性、公道的估值程度，和近期一些新科技公司上市表示受市場追捧等身分，使得香港成為新一輪上市高潮的風口。

　　憑據德勤的統計數據顯示，截至2017年12月31日，不包括從創業板轉主板上市的公司在內，客歲有161家新股登岸港交所，數目較前一年增添了34%。投中CVSource數據顯示，僅2017年，有11家私募基金或風險資本投資的公司完成赴港上市。

　　其中，互聯網和科技方面的「新經濟公司」成為募資主力，個中前十大募資IPO中眾安在線、閱文團體、易鑫團體和雷蛇都屬於「新經濟公司」，離別募資136.83億港元、95.74億港元、67.66億港元和47.46億港元。

　　一眾「明星股」閃亮登場后，股價的浮現亦異常搶眼。1月15日，馬化騰作為基石投資者之一的希瑪眼科登岸港股，IPO公然發售獲得最少1557倍超額認購。股價今朝已翻倍，市盈率跨越250倍，比擬之下，公司最近三年營收的復合增長率不到30%。

　　「由於眾安上市的大獲成功，給市場注了『強心針』，我們收到的公司查詢希奇多，好比一些生物製藥、新醫療研發公司，在選擇上市地址時，本來考慮在內地或去美國上市的企業，目下當今都會考慮香港上市是不是對公司更有益、斟酌具體味有哪些優勢等。」他表示。

　　不可否定，跟著新股鼎新啟動，港交所正在各大買賣所中脫穎而出。黃國濱認為，首先，對於設計上市的中國企業，相比美國市場，香港基本是可稱為一個本土市場，說話、文化、交換更為輕易，特別是投資者對中國市場了解透辟。其次，上市后的維護本錢較低 （發佈年報、路演的本錢較低）。再次，香港市場可以吸引全球資金。比擬之下，在美國上市的優勢是投資者對科技、生化等行業積累了多年經驗，市場以機構投資者為主導，但上市后維護成本較高。

　　黃國濱坦言，不行避免地會有企業乘隙「混水摸魚」到香港上市圈錢，「若是一開始上市的企業並非優良的新經濟公司，並且沒法為投資者帶來優越的回報，這會對香港市場的聲譽帶來很大的攻擊。是以，中介及監管機構均需要對這些公司進行嚴酷的篩選和把關。」

　　香港證監會主席唐家成3月14日出席論壇時示意，證監會提出了以「前置式體式格局」監管市場，並應用現有在證券及期貨條例中具有的權利，阻撓問題新股上市、應對公司企業管治缺失，以及勒令公司停牌等，這些動作均對市場帶來正面影響，特殊是對創業板公司的表示來講。

　　自客歲以來，香港證監會不斷「重拳出擊」。3月9日，瑞銀在其2017年年報中披露，該行在本年3月收到香港證監會發出通知，要求瑞銀證券香港有限公司暫停展開IPO保薦營業，刻日為18個月，同時罰款1.19億港元。瑞銀證券香港有限公司是瑞銀在香港的證券業務子公司。

　　阿里巴巴有望回歸港股

　　數年以來，港股一直沉浸在與阿里巴巴當面錯過的懊惱和懊喪當中。1月初，香港特首林鄭月娥在一次論壇上，當面向阿里巴巴主席馬雲拋出橄欖枝，約請阿里巴巴回港上市。馬雲則當場表示會認真考慮香港市場：「對今天的香港，我從未有過如斯大的決定信念。」

xyz xyz xyz　　2013年，港交所因謝絕接管「同股不同權」而錯失阿里巴巴IPO。明日黃花，港交所本年2月宣布點竄法則的企圖，允許同股分歧權的「新經濟」公司在主板上市，限制一股最多十票（約持9.1%股份便可把握逾半投票權），公司市值起碼須達100億港元。

　　「對於海外上市的企業而言，在香港作第二上市有多重意義，首先，香港擁有作為本土市場的吸引力；其次，對於一些觸及零售的上市企業而言，在港作第二上市相當於一個免費的宣傳平台，提拔品牌知名度；第三，在港上市后，將來與內地上市的企業進行計謀合作生意業務時，可以通過各類股權轉換的形式，操作更為輕易。xyz xyz xyz」他暗示。

　　但是，業內子士默示，此前來港作第二上市的多家公司由於未在香港刊行新股，致使交投長時間低迷而終究撤回。繼新濠博亞、淡水河谷之後，今年1月，嘉能可、COACH均宣布作廢在港第二上市。數據顯示，COACH日均成交額僅為4萬港元，退市前一個月內的17個生意業務日中，均錄得零成交。

　　黃國濱坦言：「海外上市的大型科技公司在A股市場刊行中國預托憑證（CDR）能夠令更多國內投資者分享到中國科技成長的成果。但手藝上來說，CDR是針對標的股票在海外的上市公司，股票要在海外市場掛牌。」

　　久遠來看，他認為，A股市場必需加強市場操作機制，吸引更多國際機構投資者介入，才能恒久健康成長，從而吸引更多優良企業在A股上市，這方面還有許多工作要做。相對而言，國際資金通順流動也是香港市場的最大優勢之一。從企業角度出發，國際化的中國企業一定會充實利用境表裏的資本市場，到達其戰略目的。